澳储行维持4.35%利率不变 对通胀上行风险保持警惕，房价会怎样变化？

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澳洲通胀率仍高于目标，并具有持续性

自2022年达到峰值以来，澳洲通胀率已大幅下降，原因是利率的提高有利于使总需求和总供给趋于平衡。但从最近的数据来看，通胀下降的速度放缓，通胀率仍比2%-3%目标区间的中点高出一定的幅度。在截至4月份的一年中，月度整体通胀上涨3.6%，剔除波动项目和假日旅游后的通胀上涨4.1%，与2023年12月的通胀速度相似。

更广泛的数据表明，经济需求持续过剩。同时，国内劳动力和非劳动力投入的成本压力增大。劳动力市场的状况在上个月进一步缓解，但仍比持续充分就业和目标通胀率所需的条件更为紧张。工资增长似乎已经见顶，但仍高于生产率趋势增长所能维持的水平。最近修订的数据表明，过去一年的消费强于此前预期。与此同时，由于澳洲家庭限制了可自由支配的开支，而通胀又对实际收入造成压力，澳洲产出增长受到抑制，人均消费持续下降。

澳洲经济前景仍然具有高度不确定

澳洲经济前景仍不明朗。最近的数据表明，通胀率回归目标的过程不可能一帆风顺。

5 月份公布的核心预测是，通胀率将在2025年下半年回到 2%-3%的目标范围，并在2026年回到目标范围中点。此后，有迹象表明，澳洲经济活动势头疲软，包括GDP增长缓慢、失业率上升和工资增长慢于预期。与此同时，消费和储蓄率的修正以及持续的通胀表明，通胀上行风险依然存在。尽管联邦和各州的能源补贴政策将暂时降低总体通胀，但近期的预算结果也可能对需求产生影响。服务价格通胀的持续性是关键的不确定因素。此外，尽管单位劳动力成本的增长有所放缓，但仍然很高。如果通胀要继续下降，生产率的增长就必须持续加快。

消费增长存在不确定性。实际可支配收入已趋于稳定，预计今年下半年将在通胀下降和减税的帮助下有所增长。此外，房价也带动了财富的增长。得益于这些因素，预计未来一年的消费将增长。但是，家庭消费的增长速度有可能低于预期，从而导致产出增长持续低迷，劳动力市场明显恶化。

从更广泛的角度而言，在需求过剩和劳动力市场仍然紧张的情况下，货币政策效果的滞后性，以及企业的定价决策和工资将如何应对经济增长放缓，都存在不确定性。

此外，海外经济前景仍存在很大的不确定性。大多数发达经济体的产出增长似乎已经见底回升。中国和美国经济前景有所改善，许多商品价格回升。一些国家的中央银行已经放宽货币政策，尽管它们仍对持续通胀的风险保持警惕。然而，地缘政治的不确定性，包括与中东和乌克兰冲突有关的不确定性，仍然很高，这可能会对供应链产生影响。

通胀回归目标是当务之急

在合理的时间框架内使通胀率回归目标仍是澳储行理事会的首要任务，这符合澳储行稳定物价和充分就业的使命。理事会需要确信，通胀正在可持续地回归目标范围。迄今为止，中期通胀预期一直与通胀目标保持一致，保持这种情况非常重要。

通胀正在放缓，但放缓的速度慢于此前预期，而且通胀仍然维持高位。理事会预计，通胀率还需要一段时间才能持续保持在目标范围内。虽然最近的数据好坏参半，但这些数据表明，对通胀上行的风险保持警惕十分必要。确保通胀率在合理的时间框架内回归目标的最佳利率路径仍不确定，因此，理事会不会排除任何可能性。理事会将依靠数据和不断变化的风险评估做出利率决策，在此过程中，理事会将继续密切关注全球经济发展、国内需求趋势以及通胀和劳动力市场的前景。理事会将继续坚定不移地使通胀率回归目标。为了实现这一目标，理事会将采取一切必要措施。